Les négociations entre Patrick Drahi, propriétaire d’Altice France, et ses créanciers pour restructurer les 24 milliards d’euros de dette de la maison mère de SFR avancent lentement mais montrent des signes de rapprochement. Malgré des divergences importantes, les positions des deux parties semblent moins éloignées qu’en mars.
Voici les points clés des négociations :
- Proposition d’Altice :
- Créanciers garantis :
- Paiement immédiat de 2,6 milliards d’euros en espèces.
- Réduction de la dette garantie à 13,7 milliards d’euros (contre 20 milliards actuellement).
- Taux d’intérêt moyen de 6,5 % et rapport des maturités à 2029-2031.
- En contrepartie, cession de 18 % du capital d’Altice France.
- Créanciers non garantis :
- Paiement cash de 215 millions d’euros et réinstallation de 645 millions d’euros de dette, impliquant une décote supérieure à 80 % .
- Ces négociations n’ont pas encore commencé.
- Créanciers garantis :
- Position des porteurs de la dette sécurisée :
- Accord sur le paiement de 2,6 milliards d’euros en espèces.
- Maintien de 14,4 milliards d’euros de dette avec un taux d’intérêt moyen plus élevé de 7,5 % .
- Exigent jusqu’à 34 % du capital en échange de leurs concessions, tout en laissant le contrôle à Patrick Drahi.
- Situation financière et stratégique :
- Altice a déjà levé 3,5 milliards d’euros via la cession de plusieurs actifs (BFMTV-RMC, Ultra Edge, La Poste Mobile).
- L’apport personnel de Patrick Drahi pour le refinancement d’Altice France est exclu.
- Le groupe explore d’autres solutions, notamment l’appui d’un investisseur tiers comme Apollo pour une nouvelle émission de dette.
- Contexte et tensions :
- Les porteurs de la dette, représentant 90 % de la dette sécurisée, ont signé un accord de coopération jusqu’en février 2026. Cependant, leurs intérêts divergents en raison de leurs niveaux de dette et des moments d’achat sur les marchés.
- Patrick Drahi vise à réduire le poids de la dette tout en conservant le contrôle du groupe.
Conclusion :
Bien que des progrès aient été réalisés depuis mars, les négociations restent complexes et rien ne garantit qu’un accord soit conclu à court terme. Altice continue d’explorer des options alternatives pour maintenir la viabilité financière de SFR tout en préservant la gouvernance du groupe par Patrick Drahi.
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